作者 | 田思
编辑 | 蒋波、王东
“所有企业都在承受着不可承受之痛，大家都在苦熬。”6月10日，中国机电产品进出口商会副会长石永红在上海SNEC2025光伏展上说道。
这说出了广大光伏企业的真实状态和心声。
经过7个季度的持续洗牌，一大批光伏企业倒下了，但产能依旧严重过剩。主要的龙头企业安然无恙，按照业界调侃的每次寒冬“必死老大”的标准看，调整并没有到位。而那些暂时停产的“死而不僵”的产能，随时在等待机会重开起来。
与此同时，今年上半年“抢装潮”带动光伏装机再创新高，仅5月份光伏新增装机就高达92.92GW，1-5月光伏新增装机198GW，相当于2024年光伏装机的七成。但是，如此强劲的装机还是没能拉起来价格，光伏各产业链价格还在滑落，寒冬深不见底。
一边是艰难的产能出清，一边是见不到企稳希望的价格，整个光伏行业处在痛苦不堪的“炼狱”之中。没有谁会好过，也没有谁知道“炼狱”往下还有几层。大家只能在一点点失血中，等待着供需平衡临界点的到来，或者是掌管命运的死神。
成本线下，越卖越亏
华夏能源网（公众号hxny3060）不完全统计，2024年至今,至少70家光伏企业申请破产清算，其中主要为中小企业。
这70家破产的光伏企业涉及硅料到电站的产业链各环节，其中电池片组件企业占40%，是破产重灾区。
如无锡尚德，继2013年破产后，5月26日第二次被申请破产重组，其股东顺风光电则正在法拍网上打包拍卖厂房设备。同在网上挂牌拍卖的还有神华（北京）光伏、爱康科技等企业，拍卖物品包括企业项目、土地、设备产线等，其中一些拍品甚至多次流拍。
除了破产的企业，还有一大批企业正剥离光伏资产，加速逃离。例如，6月22日，玻璃防护屏企业信濠光电(SZ:301051)公告，将旗下光伏业务全资子公司信光能源科技（安徽）有限公司100%股权转让出售，宣告其为期两年的跨界光伏之旅以失败告终。
此外，绿康生化（SZ:002868）、金刚光伏(SZ:300093)、棒杰股份(SZ:002634)等跨界光伏企业也都传出易主消息。华东重机(SZ:002685)旗下控股子公司华东光能高管团队纷纷离职，企业进入重整。另一个光伏老厂亿晶光电(SH:600537)，大股东唯之能源正在拍卖2亿股无限售流通股，如拍卖成功亿晶光电将再次易主。
但是，这些破产或退出的企业，在巨大的过剩产能面前是“无伤大雅”的，供需不平衡导致的跌价依然在继续，受430、531抢装潮刺激稍微回弹一下后，各环节价格又开始一路下滑。
组件环节，Infolink数据显示，N型TOPCon组件成交均价在5月中旬重归0.68元/W成本线。而近日，隆基绿能(SH:601012)、晶科能源(SH:688223)、晶澳科技(SZ:002459)、通威股份(SH:600438)又纷纷下调组件报价0.01-0.03元/W。
电池片环节，N型TOPCon210电池片6月25日成交均价比5月初降低了2.5分/W；同期硅片环节的单晶N型210R硅片和210硅片成交均价也分别下降1.2-1.3毛/片。另据中国有色金属工业协会硅业分会数据，同期N型复投料和N型致密料每吨价格也分别下降了4800元和3700元。
6月下旬，N型TOPCon电池片不同型号的成交均价为0.235-0.260元/W，单晶N型硅片不同型号的成交均价为0.90-1.25元/片，多晶硅N型复投料和N型致密料分别为3.44万元/吨和3.19万元/吨。
对比当前N 型电池片现金成本0.26-0.28元/W，硅片现金成本行业头部0.8-1.0元/片、中小厂商1.0元/片以上，以及多晶硅行业41.43元/千克的平均生产成本，意味着除组件成交均价勉强与成本线持平外，其他三大环节价格都已全面低于行业现金线或平均成本线。
而下半年的市场，少了抢装潮的支撑，各环节的价格大概率将会继续下行。据高盛预测2025年6-12月，全球光伏组件需求将下降40%左右，其中中国市场将同比下行57%。市场冷淡下，光伏行业可能又将开启新一轮的价格战，越卖越亏、越亏越卖的死循环又将重现。
产能出清，两虎拦路
“按照最初的预期，将大部分中小企业淘汰掉后，洗牌就可结束，2024年下半年行业就可出现拐点。但现实是这轮洗牌比预想得要难，时间跨度也更长。”一位光伏企业人士对华夏能源网表示。
从2023年第4季度至今，这轮行业大洗牌已持续了7个季度，已经是史上最长的寒冬期了。但曙光仍未出现，归根结底还是行业过剩产能太庞大了，截至目前的产能出清效果也不理想。
据Infolink数据，截至2024年末，中国厂商的硅料、硅片、电池、组件四大主产业链产能分别达300万吨（折合1360GW）、1154GW、1056GW、1107GW。对比今年全球装机规模500GW-600GW的行业预测，产能过剩了一倍左右。
现在的问题是，产能出清、行业自律喊了这么久，为何迟迟看不到效果？华夏能源网总结来看，有两大主要原因：
一是产能扩张从未停止。
2024年，光伏产业链的扩张此起彼伏，仅上半年主产业链就有69个项目签约或开工，涉及投资额3921亿元。即使到2025年，前5个月国内光伏新增扩产项目依然达到16个，投资总额超282亿元，涉及产业链各环节。
近三年的产能扩张都是以N型技术为重点，2023-2024年形成的TOPCon有效产能达700GW，加上建设中的产能则超过1300GW。2025年则是以BC与钙钛矿技术为主，尤其是BC产能的扩张，成为绝对主角。
这一变化折射出行业企业以加快技术迭代以免掉队的心态，正成为新的过剩源头。但BC的扩张又会带来新的问题，BC起来的后果就是TOPCOn红利期一闪而过，大量投资会浪费掉，不同技术路线又是一轮你死我活的价格战。
二是国资接盘阻碍产能真正出清。
一大批中小企业虽然倒下，却死而不僵，并未完全退出市场，原因就是有地方国资接盘。2024年以来，这样的的案例数不胜数，例如，炘皓新能源100%股权被绵阳市国资下属的绵阳市安建投资有限公司收购；厦门国资背景的建发股份(SH:600153)，入主了中利集团(SZ:002309)并托管尚德；海源复材(SZ:002529)新股东金紫欣背后，则是江西新余国资的身影……
这些被接盘的光伏企业，只因有了国资撑腰，仍能得以续命，市场的自我净化很难彻底。
“光伏自带绿色发展属性和推动地方产业结构转型等光环，其中很多项目又都是地方招商引资的成果，地方财税给予了大量补贴。如今说倒就倒，这是任何地方政府都无法接受的。”前述光伏企业人士表示，“归根结底，还是光伏项目与地方产业发展、民生就业等利益绑定太深。”
即使如此，地方国资也有自己的盘算——相比从零开始扶植产业，接盘一家现成的光伏企业要快很多成本也低很多。只是，救得了一时，救不了一世，国资接过来的往往是“烫手的山芋”（见上图）。那些没有一点竞争力的企业，终将无法改变被淘汰的命运，只是最终，为之买单的是地方国资和整个行业生态。
现金血液，当务之急
这轮光伏洗牌中，从中小企业到行业龙头都付出了惨痛代价。
2024年，在138家光伏上市公司中，亏损企业占到40%，包括TCL中环(SZ:002129)、隆基绿能、通威股份在内的15家企业年度亏损分别超10亿元，亏损额最大的10家光伏企业合计亏损超过530亿元。今年第一季度，隆基、晶科、晶澳、天合、通威这五大巨头又合计亏损了近84亿元。
接下来，很多企业亏损仍将继续。这样的失血到底何时才会停止，行业的预期已从2023年的“大部分中小企业被淘汰”演变成“倒下一两家龙头企业”。隆基绿能创始人李振国今年2月就对媒体表示：“行业中短期的整合，可能要等到比较靠前的企业无法经营、退出后，才有可能结束。”
当前，越来越多的企业已感受到死神的临近。根据各企业发布的2024年报，138家光伏上市企业整体负债突破3万亿，其中超70%企业资金净值已是负数。
“去年光伏企业还有能力、有想法计提设备折旧和库存跌价损失，但今年都已顾不上了，最重要的是保现金流，活下去。”某光伏行业企业家表示，
当前，行业内关于政策加快产能清退的呼声日渐高涨。目前来看，除非有强有力的行政手段推行，否则仅靠行业自律和谈判，难以达成一致的控产限产。
“部分企业的破产不能解决产能过剩的问题，只有全行业的大整合才能解决行业‘内卷’。”天合光能董事长高纪凡呼吁，当前再上任何产能都只会加剧行业内卷。不管是何种技术的光伏产品，都没有必要再扩产。”
高纪凡建议，国家相关部门加大监管力度，对违规新增产能行为进行严肃查处，确保行业产能与市场需求相匹配，避免恶性竞争和资源浪费。
协鑫集团董事长朱共山也公开建言，以“市场化兼并重组+技术淘汰机制+政策强制约束”去产能，通过“供给侧自律+需求端刺激”去库存，同时避免不合理的地方保护行为，防止“边清边增”。他同时表示，今年下半年到明年一季度将是光伏供给侧改革的关键窗口期。
针对行业整合，有识之士拿出了很多方案，比如上游硅料端的整合，协鑫科技（HK：03800）联席CEO兰天石在接受媒体采访时透露，拟由行业龙头企业牵头，通过“直接出资+债务”的模式，成立一家由专业管理人员运营的公司。该公司将出面负责收购产能，进而推动行业产能的有序退出。
“目前，龙头企业已经达成共识，愿意承担风险。目前正在接触资方及其他硅料企业，最快有望在今年达成相关协议。”兰天石表示。
这些整合方案，到底能不能落地不好说。但此时更重要的是，任何地方利益、企业利益都应让位于行业利益。与其所有企业在内卷中拼干最后一滴血，不如通过人为干预加快产能出清，为中国光伏保留明天的火种。
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